上世纪90年代，环保基础设施不健全、工业污染源头控制亦不及时，环保行业以固定资产投资或基建为主，如污水处理厂、垃圾焚烧发电厂及工业企业治污设备。

随后我国经济取得长足发展，当经济总量达到一定程度，我国环境面临的则是区域总体污染物的排放量超出有限的环境容量的问题。随着“九五”期间总量控制手段的兴起，环保行业进入了总量控制时代，但由于经济发展的不均衡、环保制度不健全等诸多因素，环境改善并不十分明显。

随着时间的推进，雾霾、黑臭水体等问题持续显现，严重影响了人们对美好生活的需求，同时单一治理或行政监管手段亦难以取得持续性效果，人们越来越意识到，环境污染是一项综合性、共生性的问题，涉及经济和社会的协调发展，也涉及城乡协同平衡，还涉及产业布局及空间优化整合，要放到更大的维度上去考虑。“十八大”以来，“生态文明建设”达到前所未有的高度，写进党章并进入“五位一体”的总体布局，习主席的“两山论”也得到社会的共识，自此，生态文明建设也进入了新的发展阶段。

进入新时期，“十九大”重点强调了绿色发展这一定义，并指出坚持人与自然和谐共生，建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，同时将“两山论”、“最严格的环保制度”写入党章。环保问题又是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展矛盾的重点之一，只有尊重自然的演变过程，改变粗犷的发展方式，才能最终取得生态文明的最终胜利。

环保行业步入3.0阶段——绿色发展

资料来源：公开资料整理

根据环保行业发展历程可将其大致划分为三个阶段，环保1.0阶段，本阶段伴随中国城市化工业化进程，以环保固定资产投资和基础设施建设为主；环保2.0阶段，则是2013年后，以“三个十条”为主的环境修复工作，强调监管治理相互配合；而环保3.0阶段，也就是“十九大”以后更倾向于将环保定义为一种绿色的发展方式：将绿色融入中国未来发展，同时将环保作为促进中国经济转型、推动产业升级的核心力量。

根据《“十三五”生态环境保护规划》，“十三五”期间，将以生态环境质量总体改善为核心，同时继续要求做好污染物总量控制，实现三大生态系统全要素指标管理。强调从源头控制，按效果付费，采取分区域、分行业区别化对待。

整个环保体制改革是从环保监管的执法出发，重新梳理体制架构，避免执法过程中可能出现的利益关联，同时针对于污染企业，开展从源头防控、过程督查、巡视到末端约束的全生命周期的管控，通过经济和行政手段，切实形成一个闭环，最终实现环境质量的改善目标。

“十三五”增量约束性指标带来新的污染治理投入

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项目全生命周期管理政策

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2003年至2015年，全国累计征收排污费2115.99亿元，缴费企事业单位和个体工商户累计达500多万户。开征环保税，一方面可促进理顺中央和地方政府在环境治理上的事权财权关系，会使保护环境的税收调节更加合理、透明和有效。未来环境税收入中绝大部分收入应当归地方所有，也可使地方政府承担更多的环境治理以及监督企业减少污染排放的职责。另一方面，征收力度的大幅加强，将为国家环保投资提供充足的资金来源，利好环保政策、标准的执行；同时将促使企业主动追求节能减排，加速环保投资，间接加速上游产业的优胜劣汰，促使僵尸企业的退出。

环保税法示意图

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环保行业实际上是共生性很强的行业，未来这种趋势也会越来越明显。供给侧层面、工业过程或是源头的节能环保防控，污染问题解决的更直接，对应的市场空间也更大。当前资源和环境问题已经成为我国经济社会发展的主要矛盾，粗犷式的发展方式再继续延续将后患无穷。

一、钢铁行业发展

以钢铁行业为例：“地条钢”是以废钢铁为原料，经熔化不能有效地进行成分和质量控制的钢，以其为原料轧制的钢材，属我国政府明令禁止生产和淘汰的劣质产品。地条钢企业往往设备简陋、根本不采取任何环保措施，会对周边环境造成恶劣污染，此外，炼制每吨“地条钢”所消耗的电量也高达700-800千瓦时。去年，全面取缔地条钢事件席卷全国，随着国家一些列取缔地条钢政策的落地，2017年6月工信部宣布完成对“地条钢”彻底的取缔。每年废钢产生量约1.6亿吨，其中40%以上流入地条钢生产。

2016年起，钢铁行业地条钢取缔时间轴

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黑色金属矿采选业利润总额呈现增加趋势，但不是特别明显；而黑色金属冶炼及延压加工业于2016年下半年后，利润总额呈现明显的增加，尤其较2015年单月亏损情况有了明显好转，且2017年同比亦有一定增加，说明钢铁冶炼及加工企业盈利有了明显改善，2017年7月黑色金属冶炼及延压加工业单月实现收入6038.4亿元，利润总额323.6亿元，利润总额同比增加30%。

黑色金属冶炼及延压加工业单月主营收入情况

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黑色金属冶炼及延压加工业单月利润总额情况

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未来将绿色理念融入工业生产，推动产业创新升级将是经济发展的核心，通过钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）也可窥见一斑，强调绿色制造、智能制造，而对环保指标的约束，则是一项重要的手段。既实现了经济发展和环境保护，契合了国家供给侧改革及发展新型产业战略，同时也为从事相关领域节能环保企业提供了广阔机会。

二、水环境治理市场分析

按照“水十条”中2020年七大重点流域水质优良(达到或优于Ⅲ类)比例总体达到70%的标准。目前，海河、辽河、黄河、淮河、松花江五大重点流域均处超标状态，治理压力依然很大。

在《水污染防治行动计划》即“水十条”编制过程中，采用基于重点领域工程任务量的测算方法，依据投资单价和工程任务量初步估算，预计完成“水十条”的全社会投资大概是4.6万亿元。

2016年全国地表水水质情况

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2016年全国主要流域水质情况

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2016年水环境综合治理领域释放市场空间为9700亿左右，未来2017~2018年还将有2万亿市场空间会释放。从细分领域来看，2万亿市场空间主要体现在控源截污(65±5%)、生态景观(20~25%)、水质改善(10~15%)、运维市场(<2%)。综合来看，广东、湖南、河南、山东、安徽等中南部区域市场水环境综合治理投入将继续加强，市场空间较大；市场热度维持的关键在于河长制能否长效实施、国家监管力度能否持之以恒。

三、土壤修复市场空间测算

1、土壤修复市场空间测算

目前我国土壤修复行业的产值占环保产业总产值的比重大约为0.5%。而美国的土壤修复行业在2000年左右进入高速发展期，土壤修复的资金占GDP的比重保持在0.4%以上，占环保产业总产值的30%左右。

在农业耕地土壤修复方面，根据2014年《全国耕地质量等级调查与评定主要数据成果》，全国耕地总面积为20.3亿亩，超标率19.40%，则污染总面积为3.9亿亩。以耕地修复平均1-2万元/亩计算，耕地修复市场规模达到近3.9-7.8万亿元。在场地污染土壤修复方面，目前全国污染场地数量在30万至50万块，以300万每块的修复成本测算，国内场地修复市场总容量约为0.9-1.5万亿元。

土壤修复市场空间测算

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2、中央财政支持力度逐年加大

中央财政预算对土壤污染防治的投入逐年增大，从15-17年分别是37.01、90.9、112亿元，增速较大气和水的投入要高。中央财政资金会起到示范杠杆作用，会拉动地方及社会资本的投入，推动行业需求逐步释放。在耕地方面，《2016年高标准农田中央补助资金的通知》计划拨付208亿元用于支持高标准农田建设，同时，《关于土地治理项目计划编报事宜的通知》公布2017年土地治理项目计划编报，每亩财政补贴不超过1500元。

中央财政专项资金支持力度

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土壤修复具有万亿级别的投资空间，但土壤修复却不能一刀切：首先要摸清家底，而后进行治理，目前以试点为主，商业模式以土地增值为核心，且正在不断完善，预计“十三五”末将是该领域的爆发时期，“十三五”期间总计可释放约5000亿的空间。

四、特色小镇的发展

1、到2020年，全国将培育1000个左右特色小镇

2017年两会，“特色小镇”概念被首次写入政府工作报告。国务院总理李克强提出“优化区域发展格局，支持中小城市和特色小城镇发展，推动一批具备条件的县和特大镇有序设市，发挥城市群辐射带动作用。”在大城市发展过度、拥堵，小城镇高度分化的背景下，特色小镇的提出，为中国新时期产业升级、就地城镇化提供了方向。同时国家公园体制试点以及未来生态理念下的城乡产业布局对绿化即生态要素的需求只增不减。

2016年10月11日，住建部公布了第一批中国特色小镇名单，共有127个小镇进入这份名单,浙江省数量最多，共8个，四川、江苏、山东次之，各7个。2017年7月27日，住建部公布了全国第二批特色小镇名单，共有276个进入名单，其中，江苏、浙江、山东三省最多，均达到了15个。

第一、二批中国特色小镇名单各省分布情况

 

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2、特色小镇望达万亿规模，PPP将成主力融资模式

目前中央大力推动，第二批全国特色小镇名单已经出台，各地方政府和金融机构政策支持力度较大。以每个小镇投资20-50亿计，1000个特色小镇对应的未来市场空间是2-5万亿，建设过程中将包含大量生态景观园林、生态环保、市政绿化等内容园林行业通过生态环保建设、特色产业导入等多方面切入，迎来重要的发展机会。

特色小镇+PPP商业模式

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五、工业环保契合绿色发展

近期的中央环保督察又一次将环保提升至政治高度。短期以关停为手段主要考虑政绩和执法效果，而且关停的小企业居多，这也说明了散乱污一直存在的监管问题，未来包括落后产能等均有较大概率逐渐被淘汰。环保作为供给侧改革的重要抓手，工业过程及源头的节能环保防控是未来重要的方向，环保的严格，执法趋严、标准提高将是未来一个阶段可预见的事件。

工业企业盈利改善叠加刚性成本政策为工业环保提供重要发展基础。受益于供给侧改革，相关行业盈利明显改善，企业也有更多的资金和意愿进行环保治理。此外，排污许可、环保税等政策近期不断提出、更新及强化：排污许可证为工业企业排污设定严格门槛，推动治理不力、重污染企业淘汰，环保税设定了刚性排污成本，并对减排进行引导，奖优罚劣，两项政策的设置明确了环保污染的刚性成本及强力的倒逼机制。

对各工业环保细分领域进行了市场空间的测算，计算结果如下，在诸多细分领域中，工业环保领域重点关注非电大气治理和危废治理两个细分。

1.工业大气治理：（1）重点关注非电领域提标改造落地，其中钢铁行业市场空间394亿元；（2）工业锅炉煤改气及末端治理持续推进，改造空间约2000亿；（3）VOCs监测及治理逾千亿空间亦将开启，涉及监测、末端治理、工艺改进以及原料替换等各类措施。

2.工业污水治理：（1）存量专业化运营市场随第三方治理开启，市场规模为661亿元，增量市场静待行业提标改造。

3.工业固废治理：（1）危废处理市场空间1867亿元/年，供需缺口较大，行业集中度将提升；（2）油田环保治理设备需求780亿元，运营市场390亿元/年。（3）再生资源利用领域千亿市场空间。